7月17日，臨儲(chǔ)菜油拋售將重新啟動(dòng)。由于國(guó)家近期相繼啟動(dòng)大豆、豆油及菜油臨儲(chǔ)拋售，國(guó)內(nèi)油脂油料供應(yīng)充足，加之中美貿(mào)易戰(zhàn)已提前被市場(chǎng)充分炒作，菜油、菜粕價(jià)格不漲反跌。

　　上周，隨著中美雙方互加關(guān)稅，中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響。由于國(guó)內(nèi)外糧油市場(chǎng)對(duì)該消息已經(jīng)充分炒作，消息印證后糧油價(jià)格卻反方向運(yùn)行：美豆觸底反彈，內(nèi)盤油脂油料回調(diào)。受此影響，上周菜油和菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略跌。但隨著貨源減少，國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格下跌勢(shì)頭暫止，近一周維持平穩(wěn)。

　　收購(gòu)再度放慢菜籽價(jià)格趨穩(wěn)

　　雖然中美貿(mào)易戰(zhàn)逐步升級(jí)，將影響我國(guó)油脂油料進(jìn)口，但由于國(guó)家近期相繼啟動(dòng)了大豆、豆油以及菜油臨儲(chǔ)拋售，向市場(chǎng)提供了充足的貨源，加之需求不旺，菜油價(jià)格在前期大跌后，持續(xù)低位運(yùn)行，使得各市場(chǎng)主體對(duì)國(guó)產(chǎn)油菜籽收購(gòu)信心不足。隨著收購(gòu)的推進(jìn)，基層貨源日漸減少，農(nóng)民有所惜售，國(guó)產(chǎn)油菜籽價(jià)格止住下滑趨勢(shì)，*近一周油菜籽收購(gòu)價(jià)格維持穩(wěn)定。

　　據(jù)監(jiān)測(cè)，7月9日，安徽肥西油菜籽（凈貨，水雜12%，含油35%）裝車價(jià)為2.53元/斤，湖南岳陽(yáng)油菜籽（水雜14%）市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)為2.40元/斤，四川綿陽(yáng)凈菜籽（水分10%，小榨出油35%）裝車價(jià)2.78元/斤，湖北沙洋油菜籽（水分10%，小榨出油36%）凈貨對(duì)外裝車價(jià)為2.63元/斤，云南曲靖油菜籽（含油38%～39%）收購(gòu)價(jià)為2.75元/斤，均與上周保持一致。

　　由于貨源稀少，*近幾日油菜籽收購(gòu)量有所下降。據(jù)糧食部門統(tǒng)計(jì)，截至7月5日的*近5日共計(jì)收購(gòu)油菜籽4.6萬(wàn)噸，低于截至6月30的*近5日收購(gòu)量13.5萬(wàn)噸；收購(gòu)總量與往年比也大幅減少，截至7月5日，累計(jì)收購(gòu)62.9萬(wàn)噸，比上年同期下降19.1萬(wàn)噸，降幅有所擴(kuò)大。

　　油菜籽收購(gòu)量下降，內(nèi)地小機(jī)榨油廠大多因原料不足而停機(jī)，僅四川和安徽部分地區(qū)維持開機(jī)，內(nèi)地油廠開機(jī)率依舊維持在2.14%的歷史較低水平。

　　國(guó)內(nèi)油脂需求平穩(wěn)、庫(kù)存高企，油脂油料拍賣相繼進(jìn)行，中美貿(mào)易戰(zhàn)并未刺激油脂價(jià)格飆升。在此背景下，國(guó)產(chǎn)油菜籽價(jià)格也沒(méi)有引起市場(chǎng)追捧而一路上行。

　　供需較為寬松菜油穩(wěn)中有跌

　　國(guó)內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)平靜。據(jù)監(jiān)測(cè)，7月9日，廣西防城港油廠進(jìn)口一級(jí)菜油出廠報(bào)價(jià)為6650元/噸，進(jìn)口四級(jí)菜油6400元/噸，周環(huán)比均穩(wěn)定；廣東欽州進(jìn)口四級(jí)菜油6330元/噸，上漲10元/噸；廣東東莞進(jìn)口一級(jí)菜油6550元/噸，進(jìn)口四級(jí)菜油6350元/噸，均下跌50元/噸；遼寧營(yíng)口進(jìn)口一級(jí)菜油6600元/噸，進(jìn)口四級(jí)菜油6450元/噸，均下跌50元/噸；湖北荊州進(jìn)口一級(jí)菜油6810元/噸，進(jìn)口四級(jí)菜油6530元/噸，均上漲10元/噸。

　　上周菜油現(xiàn)貨價(jià)格之所以漲少跌多，主要是因?yàn)榻趪?guó)內(nèi)油脂供應(yīng)相對(duì)充足，而需求旺季仍未到來(lái)。由于市場(chǎng)擔(dān)心中美貿(mào)易戰(zhàn)可能造成油脂油料供應(yīng)短缺，預(yù)期價(jià)格上漲，近幾個(gè)月油脂油料進(jìn)口商加大了進(jìn)口力度，導(dǎo)致沿海地區(qū)庫(kù)存快速增加。

　　據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月6日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油菜籽總庫(kù)存量為62.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.6萬(wàn)噸。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，7月份油菜籽進(jìn)口量將達(dá)66萬(wàn)噸，為近幾個(gè)月*值。由于開機(jī)率下降，華南地區(qū)（兩廣、福建）油廠菜油庫(kù)存略有走低，周環(huán)比下降0.33萬(wàn)噸，至10.72萬(wàn)噸。華東地區(qū)（安徽、江蘇、上海）因進(jìn)口菜油集中到港，菜油庫(kù)存大幅提高。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月6日，華東地區(qū)油廠菜油庫(kù)存為32.5萬(wàn)噸，周環(huán)比大增2.63萬(wàn)噸，增幅為8.8%，為去年9月份以來(lái)*值。

　　另外，本周一國(guó)家糧食交易中心公布消息，7月17日臨儲(chǔ)菜油拋售將再次啟動(dòng)，這是近期繼大豆、豆油之后又一油脂油料拋售計(jì)劃，向市場(chǎng)提供額外油脂供應(yīng)。*計(jì)劃拋售6.1萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)菜油儲(chǔ)存地主要集中在青海、甘肅、湖北、內(nèi)蒙古地區(qū)。

　　相對(duì)于充足的菜油供應(yīng)，菜油需求卻持續(xù)不振，目前正值炎炎夏日，本來(lái)就是油脂的消費(fèi)需求淡季，而為下半年節(jié)日備貨為時(shí)仍早，油廠菜油成交持續(xù)不旺。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月6日當(dāng)周，沿海油廠菜油成交量為0.49萬(wàn)噸，周環(huán)比下降55.3%，為春節(jié)以來(lái)周成交*水平。

　　由于中美貿(mào)易摩擦短期內(nèi)緩和的可能性不大，意味著占比較大的美豆進(jìn)口成本趨增，從而使國(guó)內(nèi)油脂油料成本上漲，這將限制包括菜油在內(nèi)的油脂價(jià)格低走，短期偏強(qiáng)震蕩，長(zhǎng)期穩(wěn)步上行將是大概率事件。

　　市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)菜粕互有漲跌

　　近期國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)迎來(lái)近幾年少有的糾結(jié)時(shí)期。一方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)將使得美豆進(jìn)口成本增加，抬升粕類價(jià)格；另一方面，美豆大幅度下跌，又在一定程度上削減進(jìn)口成本，加之近期國(guó)內(nèi)粕類供應(yīng)較為充足，而需求不旺，使得各地區(qū)菜粕價(jià)格漲跌互現(xiàn)，欲漲還休。

　　據(jù)監(jiān)測(cè)，7月9日，廣西防城港油廠普通蛋白菜粕出廠報(bào)價(jià)為2480元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸；廣西欽州2510元/噸，上漲20元/噸；廣東東莞2550元/噸，下跌30元/噸；福建漳州2580元/噸，下跌20元/噸；遼寧營(yíng)口2650元/噸，上漲50元/噸；上海2610元/噸，下跌40元/噸；江蘇無(wú)錫2600元/噸，下跌20元/噸。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，市場(chǎng)首先想到的就是中方對(duì)美豆加稅25%，一定會(huì)增加來(lái)自美國(guó)的大豆進(jìn)口成本。但也應(yīng)注意到，美豆受中美貿(mào)易摩擦影響，自5月29日以來(lái)跌幅一度接近20%，導(dǎo)致進(jìn)口成本僅比貿(mào)易戰(zhàn)之前增加5%左右。因此，當(dāng)貿(mào)易戰(zhàn)成為事實(shí)時(shí)，內(nèi)盤粕類價(jià)格不漲反跌。

　　菜粕供應(yīng)充足，需求季節(jié)性增加并不明顯。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月6日當(dāng)周，華南地區(qū)油廠菜粕庫(kù)存為4.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸，降幅為8.7%。這主要是因?yàn)椴糠钟蛷S菜粕脹庫(kù)，油廠開機(jī)率下降。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月6日當(dāng)周，沿海油廠菜籽壓榨量為7.974萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.7萬(wàn)噸。但目前油廠加工利潤(rùn)較為豐厚，達(dá)266元/噸，周環(huán)比增加17元/噸。一旦菜粕脹庫(kù)情況緩解，開工率上升概率較大。據(jù)預(yù)計(jì)，本周油廠菜籽壓榨量將恢復(fù)到9.5萬(wàn)噸水平。

　　菜粕需求并未呈現(xiàn)鮮明的旺季特征，更多是下游擔(dān)心中美貿(mào)易戰(zhàn)可能影響粕類供應(yīng)而恐慌性備貨。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月6日當(dāng)周，沿海油廠菜粕成交量為1.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加37.25%，仍處于歷史低位。

　　綜合分析，國(guó)產(chǎn)菜籽余量有限，收購(gòu)量將難以放大，貨緊價(jià)揚(yáng)局面將逐漸顯現(xiàn)；菜油因供應(yīng)充足、需求旺季未到，將延續(xù)震蕩走勢(shì)；菜粕需求不旺，且進(jìn)口菜籽到港量較大，被炒高的菜粕價(jià)格回調(diào)在所難免，貿(mào)易商和飼料廠切忌盲目追高。

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