春節(jié)過后，玉米期貨主力1905合約不斷走低，價格從1875元/噸處連續(xù)回調，目前價格接近1800元/噸的前期重要支撐位。從基本面情況來看，玉米主產區(qū)農戶售糧進度偏慢，市場預期元宵節(jié)后主產區(qū)農戶售糧壓力大，上周（2月11日-2月17日，下同）華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)開始下調收購價，預計東北地區(qū)深加工企業(yè)近期也將跟進降價，短期玉米市場情緒偏悲觀。

　　國家糧食和物資儲備局*新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月10日，主產區(qū)累計收購中晚稻、玉米和大豆14008萬噸，同比減少2102萬噸；其中玉米6249萬噸，同比減少1668萬噸。目前華北地區(qū)玉米收購進度為58%，基本和去年持平；東北地區(qū)玉米收購進度61%，去年同期在78%，落后了17個百分點。此外，不少微觀調研指出東北地區(qū)農戶余糧偏多，如某機構吉林地區(qū)調研顯示，吉林地區(qū)不少農戶未售糧源比重在5-7成，目前臨近元宵節(jié)，玉米市場購銷逐漸恢復，此外即將進入春耕，預計未來1個月時間是市場售糧壓力*的一段時間，短期賣壓較重，現(xiàn)貨價格難言樂觀。

　　目前階段企業(yè)庫存并不緊張，2017/2018年度臨儲玉米拍賣成交超過1億噸，有很大比例臨儲玉米將結轉至新的作物年度，從拍賣心態(tài)來看，2017/2018年拍賣火爆的一個重要原因是企業(yè)希望通過拍賣玉米做大庫存，鎖定成本，避免未來新玉米價格大漲帶來的風險，整體來看，2019年度初期深加工企業(yè)庫存相對較為充足；飼料企業(yè)受到非洲豬瘟利空影響，養(yǎng)殖企業(yè)被動去產能，飼料企業(yè)一般以隨用隨買的采購策略為主。

　　整體來看，在短期農戶售糧賣壓大，而下游企業(yè)備貨意愿不足的背景下，短期市場情緒偏悲觀。

　　2019年2月14-15日，中美雙方在北京進行磋商。會后中方聲明：雙方對技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業(yè)、農業(yè)、貿易平衡、實施機制等共同關注的議題以及中方關切問題進行了深入討論，就主要問題達成原則共識，雙方將在華盛頓繼續(xù)進行磋商。

　　市場預期中美貿易磋商可能會延期60天，本輪貿易磋商始于阿根廷的G20峰會，原計劃在2019年3月2日前完成磋商（美方原定3月2日將中國2000億美元商品加征關稅從10%提高到25%），此前特朗普在推特上也暗示貿易磋商可能會延期。

　　除了上文提到的利空因素外，近期三全食品等水餃檢出非洲豬瘟病毒也給市場帶來壓力，玉米期貨大幅回撤，但考慮到玉米1905合約價格再次接近1800元/噸，因此前期反彈的底部區(qū)間，預計短期可以得到支撐。

　　盡管如此，后期政策面仍有一些亮點：首先，市場傳聞2019年臨儲玉米拍賣會推遲到5月，按照歷史規(guī)律拍賣底價大概率會提升，那么目前1800元/噸的玉米期貨價格已經接近拍賣底價區(qū)間。此外，2019年中央一號文件即將發(fā)布，政策方面大概率繼續(xù)調減玉米種植面積，對遠月玉米市場產生潛在利好。

　　短期來看玉米行情偏弱，玉米1905合約在1800元/噸附近有強支撐，之后隨著一些潛在利好政策的出臺，玉米市場可能會逐步回暖。

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